第二章 价格是最浅的表象，对涨跌下注是小孩子的游戏

“你听我说，利文斯顿，”他说，“我晓得你的秘闻。我靠切傻瓜的赌资餬口，但你不属于这里。你已经从我这里拿走的，能够随便拿走，这已经够意义了吧？但我不蠢，既然我已经晓得你是谁了，你就快滚吧，小子！”

周六一早，我就赶到了霍博肯市的特勒分号。宽广的买卖厅里，新安了一块富丽的报价板，外加一大群停业员和穿灰礼服的保安。当时买卖厅里有约莫25个客人。

“你刚说甚么？”我问圣路易斯人。

“买200的甚么？”他问，不再嬉皮笑容，因为现在是买卖了。

就如许，拿着在多兰公司赚的2800块，我分开了那边。特勒公司就在同一条街上。我早晓得特勒富得流油，除了投机行还开了好几家赌场。我决定去他的投机行。我在考虑如何做才算明智：是先谨慎脱手渐渐加大到每笔1000股，还是干脆上来就大干一场？因为我能够只要一天的买卖时候。他们一发明赔钱就会敏捷变得聪明，但我很想买1000股B.R.T.，因为我肯定能够赚4～5个点的利润。而一旦他们起疑，或者太多客户都在做多，他们能够底子不让我买卖。颠末考虑，我感觉还是别那么猛，先小手笔地分离买卖比较稳妥。

他皱起眉头：“500美圆？你晓得，包管金是10%，也就是100股1000美圆20。你最好还是记账多拿些吧……”

我说：“不，我已经欠公司情面了，不想再记账了。我只想借500块，出去赚一圈就返来。”

我装出不太信他的模样，他就不断地絮干脆叨。我看了看挂钟，到11：15时，我说“好吧”，然后给了他2000块现金，让他帮我做空几支股票，他很欢畅地收下了。他奉告我他以为我能大赚，并但愿我常来光临。

“个子高高的特勒，H.S.特勒。”

我走了出来。多兰坐在办公桌前面，他转过身来，指着一把椅子对我说：“请坐，利文斯顿。”

他从转椅上站起来，一个超等大块头。他对我说：“你过来一下，利文斯顿，过来吧。”他边说边走向门口，翻开门，指着买卖厅里的客户问我：“你瞥见了吗？”

“是的。”经理边说边从兜里取出一捆钞票。

“你没有在这里下单！”他说。这时其他停业员开端聚在他身后，一起瞪着我。“不要再踏进这里的门，我们不做你的买卖，听明白了没？”

“是的，”我说，“以是我才来这里。”

“我会谨慎的，不让你们老板晓得。”我承诺他。

“好的。但你现在有多少，要先全兑给我。”我说。

我又看了看报价板，装出用力动脑筋猜的模样，奉告他说：“买200块的奥马哈。”

“你肯定它开门停业？”

然后，游戏完整窜改了。与在正规证券公司比拟，在老式投机行里买卖有一些决定性的上风：起首，达到包管金的耗尽点后，你就会主动出局，这是最好的止损指令。你最多只会丧失最后的本金，也不会因指令履行不力而有甚么结果。并且，纽约的证券公司对恩主们非常鄙吝，远没有西部投机行那么慷慨。他们常把活泼股的红利范围限定在两个点以内，比如美国制糖和田纳西煤铁。哪怕它们非常钟涨了10个点，一张买卖单也只能挣2个点。不然，他们会感觉客户赔一赚十，赚得太多了。

“没有限额，”停业员说，“只要你有钱，想买多少都行。”

“哪个特勒？”我问他。

我找到经理开聊，他问我有甚么能够效力，我也没说甚么，只是说，在马场上，人们能够凭运气赚很多钱，还能够倾囊而出，站着等一分钟就赢几千美圆。但在股市里只能赚小钱，能够还要等好几天。一听这话，他开端劝我说：股市比赌马要安然很多，他的一些客户赚了多少多少。他说得天花乱坠，你的确能够完整信赖，他们做的是端庄买卖，真有一个正规的经纪人在证交所场内为你买卖股票。并且，只要买卖做得大，赚到的利润能够满足任何人。他必然觉得我正在赶去赌马，以是孔殷地想吞一点我的赌本，趁我把钱都输在赌顿时之前先让他赚一点。他劝我从速出场，因为周六股市12点就开盘了，如许我就另有一个下午的时候去做别的消遣。如果我选对了股票，没准还能多带点钱去马场呢。

有一段时候，统统的投机行，包含最大的那些，都回绝买卖某些股票。比如1900年大选的前一天，麦金莱被选已成定局，以是天下统统投机行都不接管买卖。赌麦金莱被选的赔率高达三比一。周一下注，你站一会就能赚3～6个点，乃至更多。就算你同时赌布莱恩赢，也稳赚不赔。但天下的投机行当天不接管买卖。

“等一下！”圣路易斯人对经理说，然后转向我，“我说，利文斯顿，我们不是说过不接你的买卖吗？”

抓狂和辩论都毫偶然义，我只好回到旅店，付清账单，赶最早一班火车回到了纽约。真盘曲。我本想多赚点，可特勒公司竟然一笔都不让我做！

回到纽约数月后，一天来了一个老赌客，他熟谙富乐囤，有人说他们曾共同具有一群跑马。很较着他也有过好日子，经人先容，我熟谙了老麦克德维特。当时他正在给一群听众讲西部跑马场上的一个个老骗子，不久前另有小我在圣路易斯搞了一把。他说：骗子头是个赌场老板，叫特勒。

“干甚么？”他问。

“啊，我……”

“不，我不明白。”我说。

普通的傻子，随时随地都在出错。但另有一种“华尔街傻瓜”，以为本身要不断地买卖才行。没有任何人有充分的来由天天买卖，没有任何人有充足的知识包管本技艺手都高超。19我的经历证了然这件事。只要我按照经历细心解读行情，就能赢利，而只要犯傻我就必然会输。我也是人，也会成为华尔街傻瓜，不是吗？在纽约证交所，庞大的报价板直勾勾地盯着我的脸，客户们忙着买卖，眼看动手里的买卖单变成钞票或废纸。因而，寻求刺激的欲望赛过了明智。在投机行，包管金有限定，玩不长，人很轻易出局。但在华尔街不一样，人们能够泡在股市。不顾股市背后的大环境，频繁地操纵，是华尔街上乃至大量专业人士失利的首要启事之一。他们把股票买卖当作了一份有牢固支出的事情，总感觉每天都该赚些钱回家。不过请谅解我，当时我还小，并不晓得我厥后学到的经历，那些经历让我在15年后，能够苦等两个礼拜眼瞅着一支本来就看涨的股票上蹿30个点才放心买进。

“投机行。”麦克说。

一听这话，他顿时变了语气。“你看，哥哥，”他焦炙地说，“帮帮手吧，讲讲事理。如果你每天这么干，我们真的受不了，你懂的。如果老特勒晓得是你，必然会把房顶掀了。发发善心吧，利文斯顿哥哥！”

一把赚了5100块。我去告终头寸。

“我来拿你欠我的钱。”我对经理说。

“哇，天啊！”他说。

“下次再来的时候，我可不想再看到你们这副趾高气扬的态度。”说完，我转成分开，而他则滚滚不断地骂分号经理。因为他们在圣路易斯对我不好，以是我才如许从他们身上搞钱，没需求闹僵或把他们的买卖搞砸。我回到富乐囤，把故事讲给麦克德维特听。我还奉告他，如果他乐意，我想让他去特勒的地盘买卖。先做二三十股的小额，让他们渐渐风俗这个新客户；然后，等我看准机遇，就打电话给他，大肆打劫一番，大赚一笔。

周一我到了霍博肯，这时刚不到12点。我瞥见一个熟谙的人影在跟经理说话。在圣路易斯，当特勒公司叫我回多兰公司那天，我见过这小我。我顿时认识到，经理给总部发了电报，而总部派了亲信来调查此事。骗子永久不会信赖赖何人。

“哼，不准再来，滚得远远的！”他对我吼道。穿戴灰色礼服的保安走了过来，看似漫不经心的。圣路易斯人对经理挥了挥拳头，嚷道：“蠢货，你早该晓得绝对不能让这小我出去。他是利文斯顿，你接到过号令的！”

“我急需用钱。”

他借给了我，我分开了富乐囤。在这里，我这个“投机行的少年杀手”输了统统的财产。我不能回故乡，因为那边的投机行都不接我的买卖。纽约也不可，因为这里没有投机行。有人奉告我90年代的宽街和新街有很多投机行，但我需求时它们却已经消逝了。颠末一番思虑，我决定去圣路易斯；传闻那边有两家大投机行买卖很大，在全部中西部都驰名，他们利润必然不错，因为在几十个都会都有分号。实际上，人们奉告我没有任何东部投机行能在范围方面和它们相提并论。他们公开停业，最营私守法的人也能够大摇大摆地在这里做。一个老兄乃至奉告我，此中一个老板是商会副主席，但不是圣路易斯商会。总之，我带着500块去了那儿，想捞点儿本钱回到纽交所会员艾德・富乐囤公司做本金。

“真光荣我来了贵公司。”我对经理说，把买卖单递给他。

只要在投机行里，我那套买卖体例才气赢，因为在投机行，只是按照代价的涨跌下注。我只需求看行情就够了。我买进时，代价就在报价板上，就在我面前；乃至买进前我就晓得本身的成交价，并且想卖立即就能脱手。因为是立即买卖，我总能胜利切到头寸，刹时套现或止损。比如偶然候，我确信一支股票会涨起码一个点。我不会让本身太贪婪，我会设定一个点的止赢点，本金更加，一眨眼就赚双倍的钱；或者我就设置半个点的止赢点。如许每天做一两百股，一个月下来也是笔不错的支出，对吧？当然，这套战略的实际题目就是，没有太多的投机行能够接受如许稳定且庞大的丧失，即便有这个才气也不肯意接受。他们才不会答应一个层次如此之差的主顾，在本身的店里每天赢本身的钱。

天下一家用3个点的包管金和1个点的溢价都没干掉我，传闻他们将采取更加卑鄙的手腕来对于我，并且他们已经表示不管如何都不肯再做我的买卖了。以是我决定去纽约了。如许我便能够在纽约证交所的高朋单间里真真正正地做买卖了。我不想去波士顿，因为波士顿也算分部，行情还得靠电报通报。我想靠近泉源。如许，21岁的我来到了纽约，身上统统家底加起来共2500美圆。

“好吧，孩子，”他说，“我明天一早就去跑一趟，返来给你动静。”他去了。特勒的买卖仿佛做得很大，猛吸金。那天是周五，整整一周，市场都在上扬。别忘了，那是20年前，周六的银行陈述常说又大幅降落银行筹办金了。

“等会，我还没拿到买单呢，”我说，“我刚买了点B.R.T.。”

“我说，”他对我说，“我一时不能全兑给你。我没想到你能赚这么多，周一上午我必然给你筹办好，包管不会有题目。”

“如何称呼？”他问。

“那些人。看看他们，小伙子。那边有300小我，300个蠢货！他们赡养我和我的家人，懂吗？300个蠢货！但是你来了，两天就赚了我两周才气从他们身上切的头寸。买卖不是这么做的，小伙子，这对我不太公允。我不想和你过不去，你已经拿走的钱，我就不究查了，但你不能再这么干了，这里的钱不是给你筹办的！”

我很快就认识到本身的买卖体例出了题目，但又不晓得题目到底出在哪儿。我的买卖战略偶然会非常胜利，但俄然又连遭打击。但是别忘了，当时我只要22岁，不是我偏执，不想弄清题目地点，而是在阿谁春秋，没人晓得太多。

总之，我还没有体味股票游戏的真正弄法。我只晓得此中一部分，很首要的一部分，这部分对我来讲一向很有代价。我把握了那么多，还是输了，那么，那些新手还如何赢呢，或者说如何赢利呢？

“我会到投机行里去买卖。”我奉告他。

“那只是道听途说。”我说，“你能不能亲身跑一趟去确认一下它是不是真的停业，另有他们答应的最高限额？”

想必艾德・富乐囤公司对我暮年的战绩有所耳闻，因为他们很快就开端叫我的外号“少年杀手”。我长得年青，到现在也还如许。这在某些方面不是功德，很多人都想占我的便宜，但这也让我学会了自强。在投机行的时候，那些人看我年青，都以为我是个碰运气的傻小子，不过这也是我总能打败他们的启事。

“是啊，哥们。”他说。

“没错，几小我都亲口跟我说过。”

我内心明白游戏能够结束了，但我还是问他：“他见我干啥？”

“如果你真有100块，就能买100的。”

“是这小我吗？”圣路易斯人问。

我这个第一次背井离乡的小毛孩，在纽约输了个精光。但我晓得这不是我本身有甚么题目，而是弄法出了题目。不晓得我说明白了没，我从不抱怨市场，从不责备行情。任务永久不在市场，抱怨市场有百害而无一利。

“在这儿做吧。”他说。

最后一线但愿幻灭了。我不晓得他是如何发明我的身份的，或许是他查了旅店的入住登记簿。

“买1500股。”我边说边从兜里取出一大卷钞票，停业员开端开单。

“当然是做本钱。”我答复。

股价的走势正如我所料。场内买卖员开端打压那些他们以为能够使其阶段性下跌的股票，天然，代价敏捷下滑。凡是在最后五分钟，场内买卖员又会风俗性地回补，代价就会随之反弹，而我当时已经平仓。

“啊，我有啊，我有钱！”我说话的口气就像个吹牛的小伙。

我环顾四周，看到交钱下单的窗口。下单员正在打量我。我走畴昔问：“这儿是买卖棉花和小麦的处所吗？”

“先把我的钱给我。”我对经理说，他用两根手指叉出2张一千块、4张五百块和3张一百块。

要不是投机行回绝接管我的买卖，我是不会转战他处的。但如果真那样的话，除了跟几个点的颠簸瞎玩以外，我就永久学不会真正的股票投机了。

“滚得远远的！你不能在这里买卖！”他喊道。

更糟的是，如果我的买卖量很大，我的卖单本身就会抬高股价。而在投机行里，我底子不消考虑本身的生领悟对股价产生甚么影响。因为游戏法则完整分歧了，我在纽约输得精光。我亏钱倒不是因为纽约的游戏是合法的，而是因为我完整不体味游戏的法则。

他把票据递给我，我走开，坐在主顾中间，等着股价上涨。我操纵敏捷，当天就做了好几笔买卖，第二天还是。两天我共红利2800块，内心暗自祷告他们能让我在这里做够一个礼拜。照我的速率，一周的战绩将很不错，然后我便能够再去另一家，如果运气好就能再做一周，我便能够攒点本钱回纽约了。

当时我钱紧，一心想东山复兴，我输不起，以是玩不起莽撞的游戏。我挑选等候，因为我必须是对的。那是1915年产生的故事，但说来话长，我们得另找个合适的处所再说。

多兰公司比特勒公司近，以是我先去了那边。我但愿能尽量不露声色，在他们把我赶走之前尽量多做几天。我走了出去。买卖厅大得惊人，起码有几百人在盯报价板。我内心窃喜，有这么一大群人做保护，就不会有人重视到我了。我站着看了一会报价板，细心看了一遍，选好了我要做的第一支股票。

“你听着，”我对他说，“这里不是圣路易斯，你的老板能够对于内行小毛孩，但在这里你耍不了把戏。”

“我熟谙阿谁鸟人。”我说。

“你有？真的？”他笑着问。

“啊，”老麦克说，“他曾想在纽约这里开爿店，没做成，以是在霍博肯开了个分号。有动静说那边没有买卖限额，以是玩一圈，就能让直布罗陀巨石输成跳蚤的小影子。”

“的确是个烂鸟，”我说，“我跟他另有笔账要算呢！”

“贺拉斯・肯特。”我说。

“那你给我买200的吧。”我大声说。

“如果我不能做，别人也甭想做，”我奉告他，“在这个处所，回绝客户可没好了局。”

“听着，小伙子，我不想和你过不去，明白吗？一点也不想，明白吗？”

“干甚么呢？”他反复道。

“只要你有钱。”他说。

总之，投机行里那套完美的战略，在富乐囤公司失灵了。在投机行，人们只是在摹拟股票买卖；而在富乐囤，这是在真正买卖股票。当报价器显现美国制糖105点时，我能瞻望它会跌3个点。但此时买卖所场内的实际代价能够已经是104或103点了。当我收回放空1000股的买卖拜托去场内履行时，代价能够已经更低了。我不晓得到底是在甚么价位成交的那1000股，直到我从停业员那边拿到买卖陈述时才气晓得。一样这笔买卖，换在投机行，我必定能赚3000美圆，可到了正规证券公司就一分钱也赚不到了。当然，我举的是个极度例子，但究竟就是，富乐囤的报价器里，代价老是慢半拍，而我还在用畴前的战略做买卖，完整没成心识到这一点。

第三天早上，我羞怯地走向窗口，要买500块的B.R.T.。停业员对我说：“我说，肯特先生，我们老板想见见你。”

我焦急重返买卖，因而一分钟也没迟误，直接去找老富乐囤说：“我说，艾德，借我500块吧。”

我说：“不，在这里我没掌控必然能赢，但我肯定在投机行能够赢利。我体味那边的游戏法则。我感受本身在这里的买卖仿佛哪儿出了甚么题目。”

到圣路易斯后，我先去了旅店，梳洗一番后就去找那两家公司。一家叫多兰公司，另一家是特勒公司。我晓得本身能够打败它们。我必然要谨慎再谨慎，确保绝对安然。但我担忧有人会认出我来，戳穿我的身份，因为全美国的投机行都听过“少年杀手”的名字。投机行就像赌场，专业玩家的故事会立即传得到处都是。

“我们说过，我们不让你在我们的地盘买卖！”

“他不是个好鸟。”麦克德维特说。

“好的。”他说。他收了钱，盘点后给我开了单。

“听我说……”我说。

公司里的人对我都很好。公司本来对本金有限定，让我没法随心所欲地玩，但老富乐囤先生和公司其别人对我都很不错，以是，六个月的频繁买卖后，我不但把带来的和新挣的钱全数输光了，还欠了公司好几百美圆。

回到纽约，还了富乐囤那500美圆，我开端重新买卖，本金就是在圣路易斯赚来的那笔钱。运气时好时坏，但团体略有红利。毕竟，我脑筋里没有太多需求去除的弊端信心，我只要抓住一点就行：富乐囤公司的股票投机游戏，比我原想的要庞大很多。填字游戏的脑残粉，如果做不出周末报纸增刊上的填字游戏，是决不会罢休的；我也一样，我当然想找到我的灯谜的答案。我以为本身这辈子再也不会回投机行了，但我错了。

“就如许吧。前天见你出去，我当时就看你不扎眼。坦白地说，真的很讨厌。我一眼就发明你不是善茬。因而我把阿谁蠢驴叫来，”他指着阿谁出错的停业员持续说，“问他你都干了甚么。他描述了一番，然后我对他说：‘我不喜好那家伙的模样，他不是好人。’可阿谁蠢货却说：‘不是好人？不会的，老板！他叫贺拉斯・肯特，只是个想玩成人游戏的小毛孩。他没事的！’好吧，我没再理他，就由着他了。但成果这个白纸一样的痴人让我赔了2800美圆。小伙子，我不怪你，但是现在，我的保险箱已经锁上了！”

我们还是言归正传，说说我在投机行赚了几年后又眼瞅着丢掉大部分战利品以后的故事。（当然，投机行那几年也不是我干蠢事的独一阶段，一个作手必须克服本身心中很多高贵的仇敌。）总之，我揣着2500美圆到了纽约。这里投机行是不法的，证交所和差人局把它们关得不能再死了。而我也不想再在投机行做了，我只想找一个能够放开手脚大干一场的处所，除了本金以外别无其他束缚。我本金确切未几，但感觉总有窜改的一天。一开端，对我来讲最首要的就是找一个能够不被黑的处所。因而我来到了证交所的一个会员公司，它在我的故乡也有分部，不过早就开张了，我还熟谙分部的几个职员。我没待多长时候，因为我不喜好此中一个合股人，因而我来到了艾德・富乐囤公司。

“你最好让我先兑给那些小客户，”他说，“等我告结束其他客户的买卖单，我会把你的本金和剩下的钱都留给你。”因而我等着他给其他赢家付钱。我晓得本身的钱很安然，这里买卖这么好，特勒不会认账的。即便他认账，我也能拿走当场合有的钱，只能这么干了。我拿回了本身的2000块本金和停业厅里剩下的800多块，然后和经理说我周一早上会再来。他发誓到时必然把钱筹办好了。

“那是家甚么店？”我觉得他说的是赌场。

“如何算？”

我给了麦克德维特1000块，他去了霍博肯，依计行事。很快他就成了常客。一天，我以为行情要跌破，就悄悄告诉了麦克，让他尽力放空。当天，除了付给麦克的佣金和开消，我净赚了2800块。我猜麦克暗里里本身也下了些注的。以后不到一个月，特勒在霍博肯的分号就开张了，警方开端参与。我只在那边买卖了两次，但他们还是赔得停业了。我们碰到了猖獗的牛市，回踩非常弱，底子吞不掉一个点的包管金，投机行只无能赔。统统股民都在做多，都在赢，收益剧增。投机行的开张风囊括天下，底子停不下来。

“你就听我的吧，行不可？看在老天的分上，分开吧！我们出来混口饭吃也不轻易。我们也是新来的，刚开端不轻易，别让我们开门黑，行不可？”

“你筹算如何赚？”老富乐囤问。

我曾经说过，我20岁时就有一万美圆了，在美国制糖买卖中的包管金就有一万多。但我并非总能赢利。倒不是我的买卖体例有题目，我的体例很完美，赢多亏少。如果我能一向对峙本身的原则，就有七成的胜算。18实际上，只要我先肯定本身是对的，然后再脱手，普通都能赢利。我失手的启事是不能充足固执，对峙本身的游戏法则：市场信号呈现之前，不要脱手。任何事情的胜利都需求掐定时候，但当时的我还不懂这个事理。这也恰是华尔街上浩繁妙手出错的启事，他们毫不是普通的傻瓜。

“在他的办公室，从那边出来。”他指着门说。

我假装愤恚地问：“100块能买多少？”

“我不晓得。”

特勒公司的买卖厅没有多兰的那么大，但设备更初级，并且很较着，这里的客人都要初级一些。这的确就是为我量身打造的！以是我决定，买1000股B.R.T.。因而我走到下单窗口对停业员说：“我想买B.R.T.，限额多少？”

“他在哪儿？”

这是个知识，大炒家们普通都会晓得这是出场的好机遇，能够从气力不敷的小投机客那边挤钱出来。在买卖的最后半个小时里，股票普通都会呈现回档，特别是那些股民最看好、最活泼的个股，这些个股当然恰是特勒公司的股民都大量押注做多的个股。投机行非常欢畅看参加内有人做这些股票，因为包管金是一个点，股价的回踩一把便能够洗掉投机行里统统人！只要起伏超越一个点，不管傻瓜们是做多还是做空，两端都是死路。

“我也能够买卖吗？”

“我有100，当然，我另有200呢！”我对他说。

人们一向说我长于读盘，但对行情的专业解读才气并没有救得了我。如果能在场内买卖，或许环境会好很多。在场内买卖，或许我就能按照面前的环境敏捷调剂战略了。但我现在的买卖范围会对代价产生影响，我的战略还是行不通。

第二章　代价是最浅的表象，对涨跌下注是小孩子的游戏

但是，不到半年，我就停业了。我频繁地做买卖。人们说我总能赢利（我猜我的买卖佣金能够都是一笔巨资了），也真的一度赚过很多钱，但终究还是输光了。我非常谨慎，却必定会输。我能够奉告你启事：之前在投机行里的骄人成绩必定了我会亏损。

“经验他这类矬人，独一的体例就是打击他们的帐本。前两天在圣路易斯我没治得了他，但总有一天我会找他算账的。”因而我把本身的委曲都奉告了他。

“您为甚么要见我？”我问。

“瞥见甚么？”

这时，我瞥见一个红头发的男人一把把停业员从柜台边搡开。他靠在柜台上，对我说：“我说，利文斯顿，你回多兰公司去吧，我们不接你的买卖。”