第11章 我提供I你提供CAR-下
再然后，马花藤就能债务违约，请银行把QQ的“软件著作权”和统统权收走，然后那1000亿就拍拍洁净揣口袋里了。
以是这么一比，此次保时捷入股战的难度，也就没比沃尔沃全资收买战难多少了。
初音个人旗下的买卖，一向到2009年，大多数都是以“不成抵押的无形资产”著称，以是初音在银行体系的存款额度，始终只要几十亿群众币，还大多靠园区、办公楼、数据中间这些可履行的无形资产供应。
比如如果马花藤要用QQ去抵押给银行存款，银行敢收么？
QQ这个软件本身，才值多少钱？
互联网公司，从银行借不到大钱，本质启事是甚么？
这时候，一分钱现金都不需求用到。
题目是银行底子不借。
保时捷的10几万，在那些巨擘面前只要几非常之一。（保时捷的市值也只要丰田的30分之一。）
“阿杰，沃尔夫冈那边开出最后价码了，目前的框架，是保时捷汽车让出45%股权，由我们注资35亿欧元完成并购，并且我们承诺对公司的后续运营、扩大注入5亿欧元假贷性融资。
如果银行把QQ估值10亿，马花藤必定不肯。如果估值1000亿群众币，银行又不肯了。
这么问的人，实在忽视了一个究竟：如果没有欧债危急发作，初音底子连出场的机遇都没有，人家底子不会考虑卖给本国人。
以是，这已经算是“抄底胜利”了。
09年的“初心”手机，卖了近3000万台。初音智能，仿佛是海内前线的智能硬件研发、出产巨擘了。
或许有人感觉：欧债危急发作之前，都才45亿的股权，发了危急也只降到40，这叫抄底吗？没便宜多少嘛！
以是，费莉萝明天俄然奉告他：能够从银行借到30亿欧元，他不能不震惊。
最后还是初音用了很多手腕、一方面包管入股后不图谋保时捷汽车的运营决策权。另一方面包管不图谋利用德国工人以外的工人制造保时捷汽车、制止降落保时捷的逼格。最后还少不了拿出宝马和奔驰家的合作意向稍稍威胁一下。
他们有收买欧洲高端车企的实战经历，固然沃尔沃的逼格比保时捷差了很多，但此番顾莫杰要达成的目标也小很多――他只要入股40%，没要完整节制保时捷。
毕竟，客岁那一次，有高盛犯傻跟着姜公子瞎撞、最后撞上杰克逊猝死等等机遇偶合，那种哄抬股价的胜利，是不成复制事件。
人家求的，是贵精不贵多；求“多”的买卖，交给大众就行了。
但是费莉萝窥伺到的最新谍报，却奉告顾莫杰：如许不成以！
费莉萝和陆文君本年再各自抛掉5%初音文娱股权，就算算上这一年的溢价增值，应当不会比客岁的15%换640群众币更高。
一个礼拜后，费莉萝把辛苦拿来的框架和谈，丢给了顾莫杰：
（美系三大厂商当时正处在“底特律鬼城”前夕，几近停业边沿，以是跌出了榜单。2014年重整后，才规复起来。）
而欧债危急的发作，就相称于“统统银行俄然停止发新的信誉卡”了。
“为甚么‘保时捷控股’一在同意大众认沽‘保时捷汽车’股分的时候，必然要大众给现金呢？他的目标，不是为了做到‘让保时捷控股在大众公司持股比例更高、但同时将保时捷汽车变成大众的全资子公司’么？如果只是这个目标，直接遵循股票时价直接置换不就好了么？”
但是，到了2010年，环境不一样了。
“我们的信誉额度，甚么时候这么高了？”
所谓“通过拆借和其他金融衍出产品手腕来延期”，用月光族的话来翻译一下，就是：
比如，假定保时捷汽车的全数股权，市值90亿欧元。大众汽车的全数股权，市值810亿欧元。这时候，大众能够挑选先给保时捷控股90亿欧元、完整买下保时捷汽车的100%股权，收买后大众的市值变成了900亿。然后保时捷控股拿到90亿以后，再用这笔钱返来增持10%的大众汽车股权。假定增持之前保时捷有大众55%股权，增持后就能达到65%。
别的，初音在海内的人力资本团队，还告急高价从李叔福那边挖了几个构和和评价骨干――都是几个月前帮李叔福拿下沃尔沃收买战的功臣。
“之以是不成以，是因为07~08年，保时捷控股在增持大众汽车股权时，动用了杠杆融资手腕，欠了100多亿欧元内债。本来这笔内债还能够多迟延一段时候，或者通过拆借和其他金融衍出产品手腕来延期。但是欧债危急发作后，这条路堵死了。保时捷控股有大量杠杆债要了偿，以是必须收回现金。”
保时捷这类品牌，也是能卖给本国人的？要晓得，至今为止保时捷连外洋工厂都没有，连出产都不放心交给本国人，只在德国本土有一个厂子、雇佣德国本土工人制造。然后每年也不图销量，就这么精益求精地卖十几万辆高端车，就心对劲足了。
2010年，地球上头号车企巨擘丰田，年销量是1000多万。紧随厥后的大众有900万。第三到五名的日本日产、韩国起亚、意大利菲亚特，别离在六七百万辆。
不但顾莫杰这么做，其他互联网巨擘无一例外都是这么做的。
费莉萝轻视而又戏谑地笑了：“笨！不是信誉高了，是我们的可抵押财产多了――你也不想想，客岁‘初心’手机卖了几千万，我们现在也算是稀有的‘实业型企业’了。李书福买沃尔沃能借60亿群众币，夏为任总能够借几百亿群众币，咱初音团表现在旗下有了初音智能，凭啥不能借200亿？”
以是，起码在初音智能这个子公司的层面上，初音系已经富丽回身，能够和一个搞实业的巨擘那样，靠银行存款筹钱了。固然还没有夏为任总那么大额度，好歹已经超越了本省的李叔福。
……
如果对年销量十几万没甚么观点，能够对比一下其他巨擘：
初音智能不追求对保时捷汽车的节制权。但保时捷汽车会在目前的架构上，分出一家新的子公司，名叫‘保时捷智能’，专做将来的电动车、无人驾驶车、智能车等产品线。这家新的子公司，答应由初音智能来主导公司的技术线路。”(未完待续。)
顾莫杰回了下味儿，不由得自嘲：自个还真是灯下黑了。
这但是保时捷！
是因为互联网公司的资产，大多是无形资产、没法抵押，没法履行。
当你一张到期信誉卡上的负债还不起的时候，就去办别的一张信誉卡，然后用新信誉卡透支套现、还前一张信誉卡。
为了生长，顾莫杰也不得不常常释出股权，调换快速并购崛起所需的资金。
QQ值钱的启事，不是阿谁可抵押的软件本身，而是其背后的4亿用户量。
或许很多人看不明白这道算法，能够略微打个比方。
保时捷这边40亿，看上去是太多了，不如我们考虑银行存款吧。从海内银行存款200来亿群众币，也能顶30亿欧元了，如许我们只要动用10亿欧元自有资金，就能完成合作入股了。”
如许的公司，是最难缠的。
沃尔夫冈这才略微硬化了一些，看在钱的份上情愿基于这个框架往下谈。
一番狠恶的搏杀，德国人垂垂认清了实际。欧债危急的融资困难、德系豪车在南欧市场近两年内能够预期的市场销量重挫，都促进了沃尔夫冈终究屈就。
4月16这天，初音智能方面正式向保时捷提出了参与股权认沽买卖、深度合作智能车的合作形式。
这事情就风趣了。
而沃尔沃但是被吉利100%完整干走的。
顾莫杰一听就懂了。
顾莫杰粉饰不住贼笑，开了一瓶香槟。
保时捷，本来就是欧债受灾的重灾区。
“那笔认沽买卖，甚么价码？现在还差多少资金缺口。”
为了绝对控股权收买时，买方常常是情愿给出必然的溢价的。而只是持股没法控股，单价就要办理扣头了，这是本钱市场的人之常情。以是初音智能如果出40亿欧买保时捷49%股分，绝对也算知己价了。
而古勇将则是本钱圈子里的大鳄出身，对创投和股权合作非常高深。汗青上能够把优酷土豆弄得这么大，绝对不是易于之辈。
经济危急的时候，对于以车代步的欧洲人来讲，不买车是不成能的。但不买豪车，是绝对能够做到的。
“啥？直接存款200多亿群众币？能够贷到这么多么？这些年我们一向都是靠股权融资之类的手腕撑过来的……印象里银行都不如何肯大额贷给我们的吧，客岁仿佛才几十亿额度。”
既然晓得德国人有资金题目，而初音智能刚好又有钱、又有智妙技术根本，前面的构和就好说了。
顾莫杰创业7年，早被这类思惟惯性锁死了。在他印象里，只要小钱能够靠找银行借处理，大钱还是得靠股权融资。
顾莫杰不成能直接从那70亿里抽40亿砸到保时捷上面来，那样占款太多了。
顾莫杰算了算，最后还是慎重地决定：“40亿欧元……看来得找银行贷点款，这么大一笔钱，不能端赖自有资金。”
面对费莉萝所说的环境，顾莫杰抛出了这个题目。
他想了想，没想到甚么好体例，还是只能求着问费莉萝：“费姐，你有甚么筹钱的设法么？保时捷这边40亿，费列罗巧克力工厂又占掉8亿，我们的大非股解禁出来的钱，都不剩多少了。”
“客岁8月尾，大众给了保时捷控股45亿欧元（含用度），买了保时捷汽车51%的股分。还剩49%，预期2011年年底之前认沽。现在，那49%一分钱都没卖呢，欧债危急发作以后，资金收紧，现在必定没45亿欧元能够估了。我感觉咱如果能勾引对方非和我们合作不成的话，40亿欧元就充足拿回。”
而“用户量”这类东西，是没法抵押给银行的。
很明显，那就是背后另有隐情了。
保时捷控股当年为了成为大众的绝对大股东，在欧债危急发作前两个月，还举债了100多亿欧元的现金债务。现在，这些债都要到期了，并且是非还现金不成的。
雷俊汗青上能够把小米智能生长得如此风生水起，在“由软入硬、以软投硬”的合作战略上，也算是后代中国第一人了。初音智能在汽车范畴毫无根本，正需求雷俊如许的大牛帮手扯旗调停。
因为谁都能够设想，如果银行敢评价QQ值1000亿、然后以QQ的软件著作权为抵押、放款1000亿给藤迅。那么明天马花藤就敢把QQ的用户全数导流到微信上，然后把QQ的用户群吃干抹净当抹布一样抛弃。
一开端，德国人是非常震惊的。保时捷控股董事会里，幕后大老板沃尔夫冈.保时捷（也就是当年初创人费迪南保时捷的孙子）最后非常傲慢，几近被中国人的“热诚”激愤了。
中国人把它当作沃尔沃了不成！
同理，一个多月前，临海的李叔福抄沃尔沃，看上去也没比欧债危急前便宜多少。但实际上，他也是非常感激欧债危急的――没有危急，端着架子的欧洲大牌车企，是不肯意把公司卖给中国来的农夫企业家的。
费莉萝说得轻描淡写，顾莫杰倒是完整震惊了。
本年的10%，能卖出500多亿群众币，顾莫杰就满足了。遵循2010年7.6~7.8之间颠簸的欧元汇率，也就70亿欧元出头。
以卡养卡，断供了。
费莉萝劝道：“费列罗那边的8亿，你倒是不消担忧，工厂起码要造2年呢，2013年年初能投入出产就不错了。阿谁8亿，不消我们一次性投入，两年里分批投入就行了，本年最多也就占用我们2亿欧元现金流。
初音智妙手上的技术，都是实打实能够高价抵押的专利；初音智能的产品，都是不易贬值的无形资产。
事情到了这一步，光靠费莉萝已经搞不定了。初音个人从海内同时招来了雷俊和古勇将两员大佬，插手到构和事情中去。
如许的买卖内里，如果大众拿不出90亿欧元现金，实在是没干系的，两边能够直接互换股权：大众和保时捷汽车，遵循1：10的比例互换股权。100%保时捷汽车股权，换10%大众股权。
停止到2009年为止，初音个人的全数财产，绝对都是优良资产。属于那种“肯让对方入股投资的话、每年动辄20%~30%的生长回报率”的金蛋。
沃尔夫冈咬着牙死挺了好几天，一开端装模作样死撑着不谈股权合作。
如果这时候奉告那些互联网巨擘：来，去银行存款处理资金题目吧，一年才8%的利钱。那互联网大佬们必定会疯了一样去乞贷。