第五十章 如何进攻香港
这个缺点就是同业拆借市场。
对于这类卖空行动，香港金管局立即做出反应，调高银行的存款利率，迫使银即将多余的头寸交返来，使得货币投机商以一个较高的存款利率平仓。
这看起来仿佛是每一张港币都有充足额度的美圆作为包管，但实际的环境并不是如许的。因为发行的货币都是根本货币，银行通过畅通体系成倍地制造存存款，使得全部社会的货币总数达到数十倍之多。这就是乘数效应。
如此一来，对港币的进犯越狠恶，需求弥补的筹办金的头寸就越大，乃至拆借利率会飙升到一个不成思议的高度，在这类环境下对股市就是一个沉重的打击。
“港币不成能被击垮？”这个动肃立即给脑筋发热的研讨员们浇上了一盆冷水。这几个月内，国际投机资金所向披靡，近乎于战无不堪，这让他们潜认识里都以为不管是哪个国度或地区的货币，只要被他们盯上，最后就必然会崩溃。当钟石提出港币有能够不贬值的时候，他们这才认识到，实际上的确存在这个能够。
“不要去思疑我的决定！”面对证疑声，钟石的神采立即变得非常丢脸起来，“试想一下，一个有着近千亿美圆的地区，背后另有一个有着1500亿美圆的国度支撑，这类范围的外汇储备是我们如许的机构能获咎的吗？”
“甚么？”
“如果他们有备而来，信赖现在已经在港股市场上做出了某些行动。我们固然有很少的份额投资港股，但是不是需求筹办些甚么？”廖小化问道。
做空货币几近不消甚么对冲手腕，因为本钱实在太低，即便是终究港币胜利守住，汇率也仍然是7.8港币兑换1美圆，除了要支出呼应的存款本钱、兑换汇差本钱外，对冲基金方面几近不消再支出其他的东西，以是他们才敢肆无顾忌地在期汇和现汇两个市场打击。
“利率期货呢？”任若为起首开腔，“如果遵循你所说的，那么债券的收益率必定会上升，其代价必定降落，利率期货也就有了赢利的空间。是以，我以为他们也会在利率期货上做空。”
钟石的话一说完，一干买卖员都收回会心的浅笑，这类最根基的实际世人天然都明白。
固然全数港人对港币丧失期心不大能够产生。但是一旦产生大范围的货币进犯的时候，同业拆借市场就会呈现大题目，这就是联络汇率轨制的致命缺点。
而同业拆借利率和股市的干系，能够说是一个合作的干系。如果同业拆借利率上升，申明银行间的头寸完善，畅通性垂危，上市公司的本钱、利润呼应降落，股票的内涵代价缩小，激发兜售。同时因为利率的上升，导致债券的收益率上升，投资者天然更情愿去买代价降落的债券。
顿了顿，钟石接着说道：“现汇市场上，汇丰要卖出港币，买卖敌手是金管局的话，如此一来，全部市场的港币供应就会减少，同业拆借利率就会上升。而如果是别的贸易银行的话，那么港币贬值的压力就会增加。而为了减缓港币贬值的压力，金管局只能进步港币的存款利率，拆借利率也会上升。”
看到存款利率上涨，这两天做空港币的对冲基金也认识到恐怕不会有甚么成果，在支出一部分的存款利钱后就平掉了市场的头寸。
但是，要让全部香港人全数对港币丧失期心。也不是一件能等闲做到的事情。能导致这类环境产生的事情。恐怕只要产生港岛淹没、天下大战发作等诸如此类的事件了。
集会室内顿时炸开了锅，除了马家瑞以外的其别人立即变得不淡定起来，七嘴八舌地表达本身的震惊，脸上都是不成思议的神采。如果不是钟石在他们心中一向是个如同神明的形象，恐怕立即就有人跳出来指责他的战略了。
香港的汇率轨制是采纳联络汇率制，是“货币发行局轨制（currency波ardsystem）”的一种情势。详细来讲。如果发行必然命额的本国货币，就必必要有划一代价的外币支撑才气发行。即香港三大发钞银行想要发行港币，就必须遵循7.8港币兑换1美圆的汇率向金管局交纳呼应的美圆。
……
“如果对冲基金要在远期市场卖空港币，买入美圆的话，那么他的买卖敌手，我们假定是规复，就会买入港币，卖出美圆，为了对冲港元期货的风险，汇丰就要在现汇市场上卖出港币，买入美圆，这掉期买卖大师都明白吧？”
虚惊一场。
香港方面有着近千亿美圆的外汇储备，短期内底子不惊骇呈现港币被打击的征象，大可不必理睬戋戋不到五十亿美圆的卖空行动。但金管局的官员颠末筹议，以为这类卖空港币的势头不能滋长，不然对冲基金大范围地涌入，到时候就大事不妙了。
“随之而来的就是恒指期货、期权、港股等。这是一系列的打击手腕和打算，环环相扣，设想得密不通风，可谓是完美的打击战略。”
“现在另有甚么题目？”足足破钞了半个小时的时候，钟石才将他的研讨成果细细地阐发给统统的研讨员们。当讲完以后，他举起水杯喝了一大口，又喘了一口粗气，这才有工夫问其别人的反应。
“说的不错！”钟石赞成地点了点头，“按照我的判定，这一次对冲基金对港币策动打击的时候，起码会从五个方面打击——港股、利率期货、股指期货、恒指期权，最后一个就是港币。”
汇丰、渣打和华银交纳呼应的美圆后，便能够发行港币。在这个过程中，他们会获得负债证明书，这个证明书也能够向金管局换回港币，一样是7.8港币兑换1美圆的代价。
并且，同业拆借利率的上升，会激发银行体系谨慎放贷乃至是提早回收存款，就会减少全部社会的投资量，从而直接地影响股市。
“是的，我们的确需求做些甚么，但不是现在。”钟石冲着廖小化点了点头，“另有，这一次我们不会做空港币，大师要有个心机筹办。”
打个比方，全部社会有1万亿的根本货币（临时算做现钞），各种筹办金率加起来统共为10%，实际上全部社会畅通体系中的货币总量达到10万亿。在这类环境下筹办金应当在1万亿摆布，但是对冲基金借入1万亿的货币在市场上兜售，借出货币的银行就需求弥补筹办金的头寸，这类弥补只能通过同业拆借市场借。至于向金管局再贴现借入港元，只要三大发钞银行才气够这么做。
对于货币投机商（对冲基金）的卖空行动，金管局的官员们非常清楚，不过是以他们的美圆资金作为包管，以存款利率借入呼应的港币资金，然后在外汇市场兜售，同时做空期汇合约，和做空泰铢、林吉特等伎俩普通无二。是以只要进步他们的借入本钱，只要他们冲不垮港币，终究只能平仓离场。
期指成为了做空的第一挑选。
此时在香港畅通的现金加上各种存款等总数超越1.7万亿港币。外汇储备不到1000亿美圆。是以一旦香港对港币落空了信心，都要求将手中的港币兑换成美圆的话，金管局是守不住联络汇率制的。
“如果说，这两天在期汇市场的非常是他们的摸索行动的话，那么他们已经动手了？”听了钟石的阐发，马家瑞的神采就是一变，在钟石的话音刚落，就迫不及待地问道。
“你说得没错，但是完整了解错了我的意义。我的观点是，港币不成能被击垮！”钟石朝着发声的处所冷冷地看了一眼，就面无神采地说道。
在这类时候，进犯港币就不必然成为投机的第一挑选，也不是独一的挑选。因为在进犯港币的同时，恒生指数必定会大跌，且不说同业拆借市场和股市之间存在的联动干系，单从目前香港市场的估值来看，就存在很大的泡沫。
当然，只是实际上的。(未完待续请搜刮飄天文學，小说更好更新更快!
钟石看了看他，缓缓地摇了点头，说：“这一次的摸索行动，只是为了找出香港目前市场的马脚。信赖颠末这一次，他们已经明白了港股、汇率、利率之间的干系，信赖下一次来的时候，就不会这么等闲地打发走了。”
“至于他们终究如何操纵，我还不好说。但如果是我的话，能够会畴前面几个方面开端，起首是沽空股票，然后再沽空利率期货、恒指期货、期权，然后是港元期货，最后大量兜售港股。”
但要真是以为这胜利地打退了对冲基金对港币的打击就大错特错了，究竟上这只是对冲基金对港币的一次摸索，这个摸索是想找到香港货币轨制的缺点，并且，他们也的确找到了。
“不会吧？”
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“如果是政治上的考虑，我们大可把办公地点搬到新加坡又或者是东京。”
详细来讲。市场上畅通的港币现金只要那么多，而一旦呈现大量假贷的环境，各家银行动了保持筹办金的比例，必定要通过同业拆借市场借入资金，在市场资金紧缺的环境下，同业拆借利率必定会大幅增加，而这类利率的增加，对股市而言则是个天大的利空。
