第11章 创立合伙人基金(2)
支付现金酬谢的合股人,不答应为了获得更大份额的蛋糕而直接将所得人为投资入股。
公司能够用假贷的体例引入资金,用它来扶植一个资金“井”,而当真正有需求的时候,能够从中提取资金。而只要当钱真正的花出去了,它才气被计入股权。这使得投资者(他们但愿能降落风险)与合股人(他们但愿能更好的操纵资金)的动机调和分歧。通过资金井,合股人能够在真正需求的时候提取到资金。
举例来讲,假定我的市场薪金在50美圆每小时,则小时人为率为100美圆。公司付出给我了应得的人为而非股权(如果他们有钱的话),以是我为公司支出劳动获得的回报不是股权。但是,如果我把公司付出给我的钱,再作为投资投入给公司,那么我将会获得4倍的好处。以是,我将获得等值于200美圆现金回报率的股权,而非100美圆小时人为率的股权(这是投入时候所应得的股权)。这不公允。
很多时候,在和不属于公司员工的持股人停止买卖时,买断权非常首要。任何具有你公司股权或者期权,却不属于投资者或者员工的人,被称作“缺位持股人”(亦被称为“死股”)。一个公司有太多缺位持股人的话,会令富有远见的投资人产生担忧。
旧的条记本电脑和铅笔属于一回事,但是如果一个合股人每周都跑办公用品店,并且在采办办公用品上花了数百美圆,这又是分歧的环境了。在那些环境下,办公用品的采办应当看作是不需求现金报销的破钞,而是需求把这破钞划一于现金投资对待。提示合股人重视:保存好你的发票!!!
肯德拉所投入的资金,将会按照现金投资赔偿法则(乘以4)计算它的理讲代价。以是,肯德拉的投资,所具有的理讲代价为$40,000x4或$160,000。重视,这个金额已经超越这家公司本身所具有的实际代价。这仍旧是很公允的。肯德拉是承担了很庞大的风险的。公司的实际代价(10万美圆)对合股人基金的计算毫无影响。
听起来有点奇特的事
偶然候,合股人会以小我名义,或者用他们本身的信誉卡为公司存款。如果这个合股人本身买单,那么他所付出的这笔钱,该当以现金投资对待――以现金数额乘以4计入股权。
乔和弗兰克都可觉得他们的现金投入(每人4万美圆)而分得股权,但是弗兰克不会因为做了存款抵押而获得分外的赔偿。事情就该是如许。
所采办的这所屋子代价的多少,与理讲代价的计算毫无干系。只要投入资金的数额才气作数。
凡是环境下,我建议把最高小时人为率定为200美圆,如答应以让各方面均衡生长。这个人为率意味着一小我的机遇本钱超越每年20万美圆。而普通合股人都不会达到这个人为程度(80%美国人的年薪在10万以下)。
向完整陌生的人分派小额股权的一个潜伏题目是,终究你公司里会有一群缺位持股人,他们会生长成公司办理的老迈难。
2.忽视存款抵押物的代价
物质及设备
资金井
在措置存款题目上,起码有两件事,在一开端能够会让人感受很奇特:
缺位持股人能够会很难于办理,能够会主张某些权力或者是提出某些需求,打乱公司的运营节拍。最抱负的环境是公司里没出缺位持股人。但是,如果你的公司处于缺口阶段,贫乏资金,那么或许缺位持股人是你独一的挑选。投资者会有必然的接受弹性,答应这类环境产生,但是他们仍旧很但愿能够买下所出缺位持股人的股权。换句话说,他们但愿能够“现金买断”个别所持股权。
存在银行户头上的钱,根基上没有任何风险可言,因为钱不会被花掉,最后还是会回到它仆人手里。在传统的投资形式中,公司以特定的代价卖出股权。接下来团队要做的,就是把钱全花掉,因为毕竟那份股权已经是人家的了。而在合股人基金形式中,我们鼓励团队只在真正需求费钱的时候才去费钱。而资金井观点的引入,将会大有帮忙。
缺位持股人
现金入股的计算体例让一些人感到忧愁。他们以为,在4倍的高嘉奖下,有些人能够会向公司投入一大笔钱,进而具有公司的大多数股权。这类环境确切存在,而如果这部分钱能够用来付出人们普通的市场价人为,那没准也挺好。但是,如果这部分钱没用来付出人为,那没获得人为的人能够就会感到落空动力了。当人们为公司作出进献时,个别所分得的股权,要与他们所承担的风险相婚配,这非常首要。
肯德拉和米莉从罗宾处采办了一家领巾公司,破钞了10万美圆。她们以小我资产作抵押,获得了8万美圆的美国小型企业办理局存款。
想想看,如果一个合股人给公司拿来一盒铅笔,莫非他们真的会希冀是以而获得公司股权吗?
没钱=没买卖
案例一:
要客观的对待这个题目。如果你给那些为你做出进献的人付出酬谢,那么你当然能够独矜持有你公司的统统股权。但是,如果你想从无到有、赤手起家,那么你就不得反面其别人去分享公司的权益。
在一个处于组建阶段的公司里,款项进献所值甚重,这是有很多启事的。起首,当一个合股人处于公司的创业阶段时,让他支呈现金更加艰巨。除非他们有闲钱(大部分合股人没有),不然短期内,他们就得找份事情,或者去担负参谋,以便能付出账单。创业与尽力保持生存同时停止,比伶仃做此中任何一件事,更令人筋疲力尽。
也是出于这个启事,众筹资金形式对你意义较小。是以,固然团队成员或相干职员的投资,能够在股权上获得4倍的现金回报率,你能够只情愿给众筹资金2倍或者1倍的现金回报率。通过这类体例,你还是会将股权分给未知的人群,但是起码,你不会给他们分出那么多。这很公允,因为你需求面对办理股权持有人所带来的分外的庞大题目。
公司能够表示得慷慨一些,因为合股报酬公司供应了物质,就已经承担了能够没法再将此物收回的风险。
1.忽视用存款所购物的实际代价
由合股人存款给公司的环境
现金
一个风俗性“钻空子”的合股人,明显并不能真正体味团队合作的意义,如许的人需求被移出团队(前面胪陈)。
关于支付人为的合股人的现金投资
如果公司拖欠存款未能了偿,残剩未还的金额,则能够作为现金投资,按照现金投资的计算法则计算股权。
再次夸大一遍,合股人的现金进献或者现金等价物的进献,它的理讲代价相称于实际进献代价乘以4。
其次,统统的停业需求资金支撑才气运转。
案例二:
关于众筹基金
如果他们两个需求因为屋子没租出去,而自行付钱还存款,那么他们将会根据现金投资赔偿法则分得股权。
“大额”存款,比如通过美国小型企业办理局(SBA)停止包管存款,或者是用不动产(如出租房)停止抵押存款,也应当与其他的存款一样享用划一候遇。如果公司用运营资金偿清了存款的用度,那么将不会是以而分别出任何股权。
如果合股人不喜好这类形式,他们能够挑选不去做抵押存款――即便这能够导致公司创业的失利。没有人必须去承担那些让本身感到不爽的风险。
但是,如果公司底子没有才气付出账单,那么这个供应信贷的合股人必须本身停止了偿。在这类环境下,所付出的金额当以现金投资对待。
普通来讲,一个需方法人为的合股人,是没有多余的钱停止投资的。但是,如果他们真的想停止投资,4倍的现金回报率,只合用于其所投现金高于其人为所得的那一部分,任何低于其人为数额的现金投资都应以2倍的现金回报率计算。
最后,看重资金的代价,能够让公司建议人,在公司创办的初期,有机遇去采办并持有他们本身公司的一大股分。
肯德拉付出了所差的2万美圆以完成公司采办,并且又分外投入2万美圆,作为公司的运营用度以及实施一些新的营销办法。米莉没有投入任何资金。
直接向公司做现金投资,是获得股权最快速的体例。如果你感觉本身应当获得更多的股权,那就多投点钱吧。
而一个潜伏的投资人,对于小我电脑或者办公用品,普通尽管帐算少量代价或者底子不去计算代价。在一个草创公司的初期阶段,如许的花消应当直接忽视掉。
乔和弗兰克一起破钞了10万美圆采办了一处出租房。弗兰克以他本身的资产作包管停止了抵押存款,但是他和乔分摊了总计2万美圆的预付款以及手续费――每人付出1万美圆。抵押存款由房屋出租所得的支出停止了偿。
确保每小我获得公允对待,并且获得他们应得的好处,是股权统统人的带领者的事情。显而易见的棍骗行动(比如以获得更高股权分派率为目标将人为停止再投资)不答应呈现。
通过合股人基金,我们只需求计算我们能计算的代价。如果有甚么我们没法计算的,那么我们就不去计算它。不必为此思虑乃至失眠;终究这些题目都会处理掉的。
在写这本书的时候,创业企业融资法案所带来的影响还并不明显。实际上来讲,这个法案将会在出售股权的过程中,降落分歧格投资者的准入门槛。
关于合股人的带领者
如果一个合股人供应了一小笔营运资金,交纳了办事费(比如创办企业的手续费),或垫付了现款付出的用度,而这些资金的支出将没法获得公司的报销,那么这部分理讲代价,即是所破钞的款项或者存款额乘以4。
有些时候,设备和物质是公司普通运营的必须品。如果没有这些东西,公司将没法存活,以是这些物质和设备的投入,对公司的代价非常首要,并且会被初期的潜伏投资者所正视。比方,如果你筹办开一家T恤衫印花公司,一台丝网印刷机就属于公司运营必备的设备。
当一个合股人存款给公司时,他就享有统统借主应当享有的权力,即要求了偿本金以及利钱。而利钱率应当设定为该合股人情愿接管的值。如果公司根据条约,对此债务停止了了偿,那么该合股人将不会分得股权。
如果合股人特地为公司弄到某物质,那么这应当被看作是一个不要求报销(现金)的投资性付现消耗。
不管存款额有多大,以上的存款措置法则都合用。
大额存款
很多公司建议人都想成为本身公司的仆人,是以会在措置切蛋糕的题目上变得很鄙吝。保有股权最好的体例,就是费钱去采办。如果你没有现金,你能够用股权去换,但那样你就不能再希冀能够持有公司的多数股了。
到最后,公司能够就会自行付出这些花消了。但是,在方才获得投资基金的时候,不建议用它去了偿那些已产生的此类用度。这些用度属于淹没本钱,并且没法对公司供应将来代价。投资者讨厌用他们的投资资金去了偿债务,并且会打消那些触及大量债务的买卖。
至于为包管存款的人分派股权,合股人基金能够绕过这个题目,因为底子没有把资产转换为股权的可行计划。这是个过分主观的题目。
人们更偏向于为公司供应设备或者时候,而不是款项。是以,对供应了实打实的现款的人,最好能给一些分外嘉奖。
是以,在公司停止了偿账单的环境下,小我包管所供应的假贷或者信誉卡存款,实际上不具有计入股权的代价。如果存款由合股人停止了偿,那么了偿的金额将视为现金投资计入股权分别,计算体例为现金金额乘以4。
固然物质和设备方面的投资是节制现金花消的首要路子,但是它们的货币代价凡是难以评价。如果那些物质和资本对公司运营有所促进,换句话说,它们帮忙公司运营得更便利(笔,纸,临时的办公空间,小我电脑等物质),那么它们的代价能够从属于公司的理讲代价中,而不该该被单行计算。固然这部分用度是由合股人个别承担,但是在创业初期阶段,计算这部分的投入,对合股干系所带来的伤害,要远弘远于它所带来的代价。
偶然候合股人只需一点应急现款
但是,如果公司付出了这个账单,并且只如果定时付出没有超时,那么合股人将不会分得股权。
大部分物质的代价,能够通过浏览Ebay上相干条目标代价来停止估价。在Ebay上几近能找到任何东西的参照代价,即人们情愿付出的代价。
如果在插手团队前,这个合股人已经具有此物质不到一年的时候,那么此物质应当以该合股人采办它的代价作价。比如,合股人很能够会具有几台前一家公司遗留下来的办事器,它们利用寿命小于一年并且各方面状况都还很好。
合股人都喜好股权这个东西,如果投入很少的钱就能分得一大杯羹,对统统人都有好处。
公司不但应当卖力付出利钱,在公司没有定时付账的环境下,公司还应当付出延期罚款。
能够有人会说,那些为公司做抵押存款的小我应当获得嘉奖,因为如果事情搞砸了,那些存款都要这小我本身卖力了。这确切是个题目。但是,因为没有客观有效的体例去评价风险的代价,我们也只能忽视这个题目。
我们能够假定一下,如果看重实际代价会如何。在那种环境下,我们会把资产的实际代价列入公司资产,但是,因为公司另有未了偿存款,债务将会抵消掉这部分实际代价,以是这等因而两清局面。
一个经历丰富的企业家或者企业参谋常常会有获得更高酬谢的潜力,但是小时人为率超越200美圆的环境,对于其他的合股人能够是一个负性刺激。如果有人但愿获得更高的小时人为率,那么或许一个处于初期阶段的草创公司并不是他们最好的挑选。
如果这些物质或者设备,寿命大于一年,那么应当以公司从外界购得此物,所需破钞的代价来停止作价。比如,如果那是一辆汽车,你能够参考《凯利蓝皮书》(美国权威汽车代价评价媒体)上面的报价,或者直接把车开到卡迈斯(美国最大的二手车公司),看看他们会给你多少钱。
为了制止其他体例的棍骗行动,在任何时候,股权人带领都不该该接管那些明显超出公司真正所需的现金投资,以便更好地办理公司股权,并且制止弊端呈现。
最高小时人为率
假贷或者信贷
合股人基金忽视根本资产的实际代价,因为它通过计算措置分歧合股人的投入量,来构建一个理讲代价,而不是一个实际的代价。是以,实际代价的多少,在合股人基金里并不能申明题目。